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派杰维持聚美中性评级目标价下调至16美元

发布时间:2020-02-19 04:02:31 阅读: 来源:卷帘机厂家

北京时间3月18日午间消息,美国投行派杰今天发布研究报告,维持对聚美优品(NYSE:JMEI)股票的“中性”评级,并将目标股价从23美元下调至16美元。

以下为报告主要内容:

聚美优品第四季度财报显示,商品销售总额(GMV)同比下降3%,帐户数同比增长1%,而2014年第三季度分别为同比增长31%和24%。聚美优品报告称,第四季度营收为1.66亿美元,低于分析师平均预计的1.915亿美元,净利润为1170万美元,低于此前2350万美元的展望。聚美优品认为这些关键指标的变化是由于选择的调整。该公司预计,2015年第一季度营收将重新加速,为2.245亿至2.323亿美元,高于分析师平均预计的2.038亿美元。考虑到2015年第一季度已基本结束,因此我们对于该公司发布的展望很有信心。维持“中性”评级,目标股价从23美元下调至16美元。估值倍数不变。

基于第四季度趋势,维持“中性”评级

第四季度,聚美优品的订单量同比下降5%,低于前一季度的同比增长14%,创下有史以来最差的订单量同比增长纪录。此外,聚美优品的帐户数同比维持持平,低于2014年第三季度的同比增长24%。聚美优品的美妆产品目前已经全转向自主品牌,这将确保质量。尽管我们认为,聚美优品应当发展更强、更可靠的产品组合,但我们仍将持观望态度,直到聚美优品能重新推动用户互动的提升。

为长期增长打下基础

聚美优品正凭借极速免税店业务提供高质量品牌产品选择,并继续加强品牌关系。第四季度,该公司与多个全球性品牌达成了合作协议,这表明聚美优品有着一定的新品牌储备,同时与当前品牌的合作关系仍然强劲。我们认为,中短期内,该公司将主要专注于通过极速免税店业务与国际品牌发展合作关系,但最终目标仍是打造私有品牌产品。聚美优品正在扩大新的物流中心,我们认为这意味着聚美优品可以支撑的业务规模将达到当前的4倍。

预期调整

我们调整对聚美优品的业绩预期,以反映未来的趋势。而考虑到未来重新推动与扩大的用户群的互动、GMV重新加速增长的可预见性较差,我们目前的态度趋于保守。

达到目标股价的风险

缺乏控制假货的能力、大型电商平台的竞争、中国消费者态度的变化。

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